Аналитика

Эффект обезумевшего валютного принтера: имеется ли пузырь на рынке ценных бумаг США?

Продолжающийся рост американского рынка ценных бумаг вызывает больше беспокойства у финансистов: как показал недавний опрос состоявшихся клиентов инвестиционного банка Morgan Stanley с активами больше $ 1 млн, практически половина опрошенных уже видит признаки грядущего биржевого «пузыря», а третья часть думает, что рынок ценных бумаг подошел к нему впритирку. Эти опаски делят и почти все российские специалисты, которые прогнозируют если не резкий обвал рынка ценных бумаг в США и дальше во всем мире, то суровую его корректировку. В итоге, предпосылкой неперестающего роста курсов акций оказывается сверхмягкая валютная политика главных глобальных центробанков под руководством американской ФРС, которые с началом сильной эпидемии коронавирусной инфекции стали больше припоминать несчастный «взбесившийся принтер» по печатанию средств, направляющихся прямиком на рынки ценных бумаг. Однако пока признаков изменения схожей политики нет, это крепит оптимизм тех профессионалов, считающ?? опасности биржевого «пузыря» по меньшей мере гиперболизированными.

Очередной причина для опасений за судьбу вложений в ценные бумаги сначала текущего года представила организация из США GameStop, которая показала без преувеличения фееричный рост капитализации за короткое время. Еще в ноябре акции GameStop — сети по продаже видеоигр и устройств для них — стоили приблизительно $ 10 за штуку, а к началу февраля их курс взлетел больше чем на 1600%, при этом лишь за сутки 27 января цена бумаг подпрыгнула больше чем в два раза, с $ 147 до $ 347, и в итоге капитализация компании достигнула $ 41 миллиардов.

Главной вклад в это ралли занесли пользователи Reddit — гибрида соцсети и новостной ленты, который был создан в 2005 году выпускниками Виргинского института Стивом Хаффманом и Алексисом Оганяном. В декабре прошедшего года Reddit привлек свыше 1,7 миллиардов неповторимых гостей, в числе которых оказалось много фондовых финансистов-физических лиц. Они и организовали бум вокруг акций GameStop к очевидному неудовольствию денежных воротил с Уолл-стрит, для которых такие активы обычно не представляют какой-нибудь ценности (бизнес GameStop еще не так давно дышал на ладан — в наиблежайшие два года компания ждала получить убытки, но сейчас организация «по приколу» попала в топах глобальных денежных новостных сообщений).

Положение с GameStop так безрассудна, что соединила политиков с различных концов политического диапазона, показывает в собственной недавней статье американский финансист и финансист Джеймс Рикардс. Консервативный член сената-республиканец Тед Круз попросил провести расследование этого сюжета, а со стороны демократом озабоченность ситуацией высказали член сената Александрия Окасио-Кортес и член конгресса Шеррод Браун. «Полностью разумеется, что это безумие — очередной признак приближения рынка к пузырю», — пришел к выводу Рикардс.

В общем к началу текущего года рынки ценных бумаг подошли с гипероптимистичными ожиданиями, нагретыми началом массовой вакцинопрофилактики в различных государствах. К примеру, в прошедшем ноябре вкладывательный банк Baird представил прогноз, в соответствии с которым главный американский индекс Доу-Джонс может вырасти на тридцать пять процентов, достигнув отметки 40 тысяч пунктов. Беря во внимание прошлогодние реалии, это не смотрится малореалистичным — довольно вспомнить, что индекс американского сверхтехнологичного сектора Nasdaq в 2020 году прибавил сорок три процента, а индекс наиболее крупных организаций США S&P 500 увеличился на шестнадцать процентов.

Специалисты не колеблются, что в базе сегодняшних тенденций рынка ценных бумаг лежит реализуемая финансовыми регуляторами политика «количественного смягчения», которое в США в прошедшем году стало, на самом деле, безграничным — Общегосударственная запасная система ни один раз давала осознать, что готова выкупать с рынка ценные бумаги в любом объеме. Данная же политика, которая предполагает максимально низкие ставки центробанков, выталкивает на рынки ценных бумаг больше новых финансистов-физических лиц — игра на курсах ценных бумаг дает обещание куда больший доход, чем практически обесценившиеся классические вклады в кредитных учреждениях.

«На самом деле, формирующийся пузырь вызван лишней переоценкой, резким увеличением цен активов, исступленным выпуском акций и спекулятивным поведением финансистов. Суровым побуждением для рынка является и накачивание экономик продвинутых стран — США, Стране восходящего солнца и остальных — активами денежных институтов. Кабинета министров продвинутых стран предоставили триллионы долларов в виде денежной поддержки бизнеса и людей, а центральные банки снизили процентные ставки», — комментирует Софья Главина, управляющий программы «Цифровая экономика» ИМЭБ РУДН. Наибольшее опасение, как она сообщает, вызывают компании, демонстрирующ?? гиперрост курсов акций, подобные как GameStop либо Тесла — 3 февраля бумаги компании Илона Маска подорожали приблизительно на двадцать процентов, до $ 780 за штуку.

Выход почти всех рынков и их индексов на исторические максимумы либо близки к ним уровни вправду припоминает «пузырь», считает Денис Цариц, старший партнер денежной компании Astra FS Russia. Почти все компании и даже сектора, согласно его убеждению, оценены очень недешево, если судить по разным денежным мультипликаторам — к примеру, по соотношению их выручки и дохода к цены акций. К данному добавляется наибольший оптимизм финансистов, готовых вкладываться в самые рискованные активы — на данном фоне случается резкий рост цены акций компаний средней и малой капитализации, что исторически предшествует турбулентности на рынках.

«В некоторых секторах и индексах уже назрела корректировка цен — более дорогими сейчас смотрятся технологические компании: вероятно, им и быть первыми, — считает Цариц. — Однако сумасшедшее число средств, печатающееся и вливающееся ведущими центральными банками мира, навряд ли дозволит в скором времени узреть масштабный обвал — очень уж много средств на денежных рынках, а любые просадки здесь же выкупаются. Так что мы можем узреть, как пузырь надувается и далее».

Колебаний в образовании денежного пузыря на рынке ценных бумаг США фактически нет, добавляет Игорь Кучма, специалист денежной площадки ТradingView, Inc. Однако, уточняет он, беря во внимание нулевые ставки центробанков, тяжело сообщить, когда это «бычье ралли» завершится — может быть, это случится вместе с ростом повышения общего уровня цен и введением ограничительной монетарной политики. В случае нового краха, предупреждает специалист, плохо будет всей мировой системе, и самым слабеньким звеном окажется энергетический сектор, в том числе, нефть, а сам обвал может начаться с акций группы FAAMG — Фэйсбук, Amazon, Apple, Майкрософт и Гугл. С иной стороны, подчеркивает Кучма, при таком сценарии возрастут запасные активы, подобные как драгметаллы либо швейцарский франк.

Корректировка рынка ценных бумаг назрела и вероятна уже в феврале—марте, уверен ведущий специалист вкладывательной компании QBF Олег Богданов — признаки «пузыря», согласно его убеждению, есть в некоторых секторах рынка ценных бумаг США, в особенности в технологическом. Главным драйвером его роста, удостоверяет специалист, была ликвидность, которая закачивается в систему ФРС США — в итоге динамика акций закончила отражать настоящий финансовый процесс, показатели далековато ушли от честных значений, и катализаторами их понижения могут стать рост доллара на глобальном рынке и увеличение эффективности американских казначейских облигаций.

ЧИТАТЬ ТАКЖЕ:  Специалисты: Промпредприятия проявили наивысший повышение цен с января 2011 года

Еще одним катализатором обвала, при этом уже в скором времени, вероятнее всего станет наивысший рост наружного долга США, предсказывает Семен Теняев, руководитель группы ВБЦ. За последний год, припоминает он, Штаты как никогда нарастили размер собственного долга по отношению к валовому внутреннему продукту, и у рынка складывается точное осознание, что эти займа превысили все вероятные, разумные пределы.

«Кризис может начаться в один момент, с какого-либо чрезвычайно обычного действия, — полагает Теняев. — Да, аукционы по размещению американских казначейских облигаций проходят часто. Однако в которой-то момент критичная масса финансистов придет к осознанию, что эти бумаги не приносят эффективности, и решит пока их не брать, а подождать, когда подымут ставку. Тут и может произойти „эффект домино“: резко падает спрос на американские долговые обязанности, США не завлекает долг, облигации резко падают в стоимости, мгновенно взмывает эффективность, финансисты начинают массивно их сбрасывать. При подобном положении начнется шатание рынка в таковых масштабах, каких ранее, наверняка, мир видел лишь в период Величавой депрессии — к слову, Китай уже грозил, что начнет продавать американские казначейские облигации. Естественно, почти все финансисты думают, что в наиблежайшие 10−20 лет доллар сохранит свою гегемонию. Однако, как понятно, что все трагические действия случаются в один момент — темный понедельник, темный четверг…».

Создатели больше усмотрительных прогнозов дают не драматизировать положение дел, определяя её как «пузырь», который вот-вот лопнет, но подтверждают, что корректировка на рынке ценных бумаг неизбежна и может оказаться достаточно суровой.

Так как на данный момент о рынке ценных бумаг не слышал разве лишь ленивый, в критериях, когда на рынок идет приток новых средств и новых участвующих, бояться краха в наиблежайшие год-два не стоит — даже невзирая на то, что обезумевший валютный принтер работает на полную катушку, считает денежный специалист и участники биржевых торгов Артем Звёздин. Но, добавляет он, беспристрастно рынки очень переоценены, так что стоит бояться корректировки — припас времени есть еще.

«Присутствующие на рынке как и раньше с охотой приобретают активы США, и пока случается этот перекос в сторону покупателей, бояться нечего, — убежден специалист. — Одновременно, чем подольше рынок будет расти без значительной корректировки и чем подольше будет возрастать волатильность, тем посильнее рынок может скорректироваться после. Когда непосредственно начнется корректировка, пока непонятно. Текущая положение дел припоминает комнату, заполненную гремучей консистенцией: стоит случиться какому-то серьёзному событию — это вызовет глубокую корректировку на рынке, но какое непосредственно это будет событие, предсказать нереально».

Глава подразделения трейдинга компании Aravana Capital Management Валдис Вулдорфс приводит другое сопоставление: безудержная накачка платежеспособности припоминает попытку приостановить приход зимы при помощи множества отопительных устройств — регуляторы пробуют управлять рынком, реализуя наивысшие вливания вот тогда, когда рынок должен находиться в просадке. Этой методикой они пользуются уже не 1-ый год, но при любом варианте кризисы, спады и корректировки — это этот же естественный процесс, как и рост, припоминает специалист. Притом, подчеркивает Вулдорфс, на данный момент организации из США отчитываются об итогах прошедшего квартала, и в общем картина довольно оптимистичная, в индивидуальности у флагманов, таковых как те же компании из группы FAAMG, Нетфликс и Тесла. Потому очевидных аутсайдеров на данный момент нет — углеводородный сектор восстанавливается благодаря умеренному росту цен нефти в протяжении практически 9 месяцев, банковский сектор получил от ФРС право на оборотный приобретение акций, что может выровнять положение дел, а хайтек и так занимает лидирующее положение роста, так как в нем повсевременно идет развитие и рост прибылей.

Так что некоторые специалисты по правде думают, что разговаривать о «пузыре» неправильно — даже наоборот, почти все активы можно считать очень недостаточно оцененными.

Как считают шеф-аналитика компании TeleTrade Петра Пушкарева, разогнавшийся до невиданно высочайшей мощности «валютный принтер» привел к тому, что цена акций стран в виде их долговых обязанностей и государственных валютных единиц снизилась, зато выросли акции бизнеса — по крайней мере, той его части, подающ?? сигналы, что она акклиматизировалась в новых условиях.

«В условиях больших соц и, выскажемся так, очевидно непродуктивных затрат стран любые работающие бизнес-схемы компаний, которые научились за время жизни с вирусом ещё скурпулезнее и полнее монетизировать свои схемы бизнеса в прибыль, представляют собой намного огромную ценность, ежели скопления в форме средств, — сообщает специалист. — Почти все компании успели за 3−4 кварталы прошедшего года отрапортовать о росте главных денежных характеристик, о наивысшей выручке за все годы либо о резвом восстановлении прежней нормы дохода. Однако чрезвычайно много и огромных приметных компаний, и небольших, наименее приметных компаний, которые к ситуации очевидно приспособились, генерируя очень достойные внимания в чисто в финансовом плане показатели и показывая принципиальные планы развития. Из западных компаний назову однако бы Disney, представивш?? серьёзный план развития на пару лет вперёд, в том числе растущую ставку на online-вещание — и её акции взлетели до небес. Либо Starbucks — казалось бы, это ресторанный бизнес, который был должен очень пострадать, но, к счастью, этого не случается, и менеджмент компании планирует за 10 лет прирастить количество кофеен во всем мире больше чем в полтора раза».

В итоге, констатирует Петр Пушкарев, на данный момент вряд ли не в каждом экономической отрасли, даже в промышленности развлечений либо в отельном бизнесе, есть компании, которые сумели лучше либо ужаснее приспособиться к поменявшимся условиям. Как итог, рынок ценных бумаг очень фрагментирован не столько по секторам либо государствам, сколько по некоторым компаниям, которым финансисты доверяют больше либо меньше. Длительный корректировки рынка, которую почти все ожидали в связи с новой серией локдаунов из-за 2-ой вирусной волны, пока не произошло, но сбрасывать со счетов такую возможность как и раньше не стоит, настаивает специалист. Но, добавляет Пушкарев, разговор может вестись максимум о корректировки этого порядка и масштаба, какой уже наблюдался два раза прошлой осенью — в сентябре и октябре.

Похожие статьи

Кнопка «Наверх»